Die US-Investmentbank J.P. Morgan nimmt Marokko in einen neu geschaffenen Anleiheindex für Grenzmärkte auf und weist dem Land darin eine der höchsten Gewichtungen zu. Der sogenannte GBI-EM Edge Index soll nach Angaben mit der Sache vertrauter Personen noch bis Ende September 2026 an den Start gehen und bündelt lokal denominierte Staatsanleihen aus 26 sogenannten Frontier-Märkten – von Albanien bis Sambia – mit einem Gesamtvolumen von umgerechnet rund 330 Milliarden US-Dollar.
Marokko unter den Schwergewichten des Index
Neben Marokko zählen unter anderem Ägypten, Vietnam, Kasachstan, Bangladesch, Pakistan, Nigeria und Sri Lanka zu den zentralen Volkswirtschaften des neuen Barometers. Afrikanische Länder stellen nach den vorliegenden Daten knapp 45 Prozent der Indexgewichtung, während auf die asiatischen Frontier-Märkte rund ein Drittel entfällt. Damit gehört Marokko zu den Ländern, die von Investoren künftig verstärkt über diesen neuen, standardisierten Referenzwert wahrgenommen werden dürften. Für die Aufnahme einzelner Anleihen gelten klare Kriterien: Ein Mindestvolumen von umgerechnet 250 Millionen US-Dollar sowie eine Restlaufzeit von mindestens zweieinhalb Jahren. Um eine übermäßige Dominanz einzelner Staaten zu verhindern, liegt die maximale Ländergewichtung im Index bei acht Prozent.
Höhere Renditen, mehr Diversifikation für Investoren
Der GBI-EM Edge Index bietet nach den vorliegenden Berechnungen eine nominale Rendite von rund 10,4 Prozent – etwa 440 Basispunkte mehr als die etablierten Emerging-Markets-Indizes in Lokalwährung. Rückrechnungen zufolge hätte ein solcher Index über die vergangenen neun Jahre auf annualisierter Basis eine um 1,2 Prozentpunkte höhere Rendite erzielt als die gängigen Schwellenländer-Benchmarks. Thomas Christiansen von der Vermögensverwaltung UBP kommentierte den Trend zu Frontier-Märkten allgemein mit den Worten, Investoren würden zunehmend erkennen, „dass diese Märkte wirklich interessant sind und helfen, Portfolios zu diversifizieren“. J.P. Morgan hatte bereits vor rund 20 Jahren mit dem NEXGEM-Index ein vergleichbares Barometer für Fremdwährungsanleihen aus Grenzmärkten eingeführt.
Anreiz für lokale Kapitalmärkte
Für Marokko und die anderen aufgenommenen Länder ist die Index-Aufnahme vor allem deshalb bedeutsam, weil sie die Entwicklung lokaler Anleihemärkte fördern soll. Ziel ist es, die Abhängigkeit von Fremdwährungsschulden zu verringern, die viele Schwellen- und Grenzländer in der Vergangenheit in schwere Finanzkrisen gestürzt haben, sobald eine Währungsabwertung die Bedienung von Dollarschulden untragbar machte. Eine breitere internationale Nachfrage nach in Dirham denominierten Staatsanleihen könnte mittelfristig auch die Finanzierungskosten des marokkanischen Staatshaushalts günstig beeinflussen und den heimischen Kapitalmarkt weiter vertiefen.
Quellen: CNBC Africa, The North Africa Post, Barlaman Today
